1亿个人债务违约背后的经济死穴

【人民报消息】截至2025年底，中国约有1亿成年人存在债务逾期问题，家庭不良债务规模至少达到2.22万亿元人民币，较前一年上升21%。这一估算来自研究机构佳富龙洲对26家银行财务报告的分析，并得到浙江大学金融研究院等机构的侧面印证。中共官方已停止公布个人逾期与违约的汇总数据，但银登中心挂牌、银行半年度报告及消费金融公司出包数据形成了较为一致的旁证。2026年上半年，仅24家持牌消费金融公司就集中挂出122个不良资产包，未偿本息总额532亿元，同比大幅增长；银行与消金机构剥离转移的无担保消费贷款规模到2025年底已达约4540亿元，较2021年试点初期的186亿元增长逾20倍。分析借款人特征显示，违约群体并非以年轻超前消费人群为主，而更多集中在40岁左右的中年就业群体。他们的违约往往与企业经营受挫、收入下滑或失业直接相关。这不是简单的金融风险事件，而是经济结构性问题并发，压力传导居民部门的集中体现。 近十年曲线：从低位运行到零售端集中暴露 监管数据显示，2016年至2020年期间，受益于城镇化推进、居民收入较快增长及房地产市场扩张，个人住房贷款与消费贷款不良率整体处于低位。拐点出现在三年疫情的后期，2021年个人不良贷款批量转让试点启动后，转让规模快速扩张：2021年约186亿元，此后逐年攀升，2024年成交本息已达约1583亿至2258亿元区间，2025年挂牌本息规模突破3700亿至4500亿元量级。信用卡与消费贷成为转让主力。多家上市银行数据显示，2024年至2026年个人贷款不良率普遍上行。以六大国有银行为例，2026年中报显示个人贷款不良率较上年末全面上升，区间约1.31%至2.02%；信用卡不良率更为突出，工商银行从2025年末的4.61%升至2026年中的5.37%，交通银行等亦出现明显抬升。上市银行样本中，多数机构个人贷款不良率较年初上升，部分中小银行与城商行压力更为显著。为压低不良率，银行进行多渠道核销，加上批量转让规模扩大，掩盖了部分新增不良，真实的压力可能远高于账面比率。 与经济下行的正相关关系 个人贷款违约规模扩大与中共宏观经济衰退表现呈现明显的时间与方向的二维同步性。中共GDP增速自2021年后明显放缓。2026年前三季度同比增长约4.6%（三季度约4.5%），低于此前中高增长阶段。整体不良贷款率维持在1.5%附近，但对个人贷款尤其是信用卡与无担保消费贷的不良率持续抬升。零售不良生成加速期与GDP增速下滑、内需对GDP贡献率下降阶段高度重合。银行通过批量转让与核销压低账面不良，但新增不良生成与经济增速下行同步增强，显示较强的正相关特征。微观层面，约十分之一成年人的债务逾期与消费收缩几乎也是同步共振的。 与企业裁员、倒闭及失业率的同步涨幅 近年，中共统计局将城镇调查失业率数据稳定在5.0%至5.3%区间（2026年9月约5.2%），尽管如此，青年失业率则长期处于高位，约18%左右。房地产、建筑、互联网、教培等行业持续受到中国政府政策性压迫，房地产开发从业人员从峰值大幅减少，机构测算八年净流失超200万人量级，建筑业农民工数量更是显著下降，估计是千万量级的。据陆媒报道，2021年至2025年，中国涉破企业数量呈现“快速攀升—高位震荡—理性回调"的三阶段演进轨迹。近五年间，涉破企业总量由28895家增长至55267家（2024年）的高峰后轻回落至45068，五年总增长55.9%（复合年均增长率约11.7%），绝对值增加16,173家。 2025年涉破企业注册资本规模分布在500万–1000万的有11,941家，占比28.07%排行第一，与占比100万–500万区间（10,466家）的24.6%，和100万以下（9,157家）的21.52%一同排行前三，企业注册资本规模1000万元以下区间合计28229家，占总数的66.35%，中小规模企业仍是处于“破产高发地带”。亿元以上仅2,546家占比5.98%，集中了高负债、高资产的重整大案。企业倒闭与裁员带来的收入中断，直接转化为还款能力下降，形成违约链条。违约借款人画像以40岁左右中年为主，与就业不稳、收入波动直接相关。结构性就业压力与违约潮同步上升。 与房地产衰退、断供潮及中产返贫趋势的一致性 房地产销售自2021年峰值（约18万亿元）持续下滑，2025年约8.4万亿元，2026年上半年同比继续两位数下降；新开工、投资深度负增长，二手房价多数城市持续下跌（百城二手住宅累计跌幅明显）。住房贷款余额同比下降，提前还贷与局部断供并存。中国的家庭资产高度集中于房产，楼市价格下跌直接导致中产资产负债表收缩。违约潮中中年群体占比高，与房产贬值、现金流紧张导致的“中产返贫”现象在时间与机制上基本保持一致性。房地产下跌，更通过资产缩水与按揭压力传导至居民部门，成为个人贷款违约上升的重要推手。 与居民收入上升缓慢、银行个人贷款下滑及内需疲软的高度吻合 中国居民人均可支配收入实际增速近年多在4%至5%区间，低于此前高增长期；消费支出增速进一步落后于收入增速，平均消费倾向下降。住户贷款2026年前三季度净减少超1万亿元（住房贷款与短期消费贷均收缩），余额同比下降。社会消费品零售总额增速长期低迷（2026年部分月份仅1%左右），内需疲软特征明显。银行个人贷款投放意愿与居民加杠杆意愿双双下降，相反，不良资产包挂牌规模则则快速扩张。收入增长放缓、贷款收缩与消费疲软三者高度吻合，共同构成违约上升的需求侧基础。蚂蚁字节等科技平台通过“极速放款”等方式推动的短期消费信贷，在经济下行时迅速变成坏账放大器。客群下沉策略让数据在看起来漂亮，一旦客群收入波动，多头债务者将最先中弹，不同平台难以切割，届时血流成河。 宏观伪装与微观死穴 中国统计局宏观数据可以继续“稳中向好”“向新向优”，但微观体感却是另一回事。银行通过批量转让、核销把账面不良压下去，不良资产包以本金5%至7%甚至更低的折扣成交，债务转移到资产管理公司，财政再从背后金援收拾烂摊子，反手再加税补窟窿。2026年，中共最忙的部门就是税务局，疯狂敛税。 1亿人违约，意味著至少上亿个家庭的财务自由被锁死，消费能力被抽空，社会流动性被压制。这不是“个别现象”，而是经济结构性衰败与前期刺激后遗症的集中爆发。中年人作为家庭经济支柱，一旦倒下，影响的是整个社会的代际安全感与大众信心、政府公信力。中国没有全国性个人破产制度，债务人几乎没有合法剥离出路，只能陷入“越催越死、越死越催”的循环。真正的死穴不在账面数字，而在于微观主体的现金流断裂与信心缺失。坏账只会继续堆积，微观压力会慢慢吞噬宏观伪装。老百姓的微观体感差，从来不是空穴来风。宏观可以靠统计口径、资产剥离、政策叙事维持体面，但催收电话、征信记录、断供威胁、失业焦虑，是真实落在每个人身上的重量。一亿人的债务，不是数字游戏，是时代的灰尘散落在了个人的伤口上。（人民报首发）△

反馈信箱：[email protected]
Copyright© RMB Public Foundation Inc. All Rights Reserved