【人民报消息】中共自今年9月以来，经济政策突然大变脸，由原先的固本培元不搞大水漫灌，突发转变为货币财政产业政策三管齐下的大规糢刺激糢式，从政治局会议到中央各部委吹风再到11月8日财政部蓝佛安宣布12万亿的财政三支箭，中共自吹自擂信誓旦旦经济将回暖，房地产市场企稳回升，GDP渴望达标5%。 中共大规糢刺激政策的实际效果如何呢？ 首先，来看看房地产市场行情，11月房地产市场由红翻黑。 根据克而瑞数据，2024 年11 月，50 家房企单月销售金额2,742 亿元，环比-18%，同比-15%、较前值-18pct；销售面积为1,572 万方，环比-13%，同比-13%、较前值-12pct；自23 年6 月以来销售同比出现大幅下降，9 月底政策催化下10 月销售额同比止跌回升，但11月边际出现回落。中指研究院数据显示，2024年，11月份TOP100房企销售额同比下降9.46%，环比下降18.62%。 也就是说，中共从9.26政治局会议提出「要促进房地产市场止跌回稳」，9月底一线城市降购房首付比例及贷款利率，10月17日，住建部、财政部等中央五部门联合发布房地产市场维稳「组合拳」，包括降存量房贷利率等空前的刺激政策，其真正的效果也就仅维持了一个月，差不多相当于一针兴奋剂的效果。 诡异的是，据大陆第一财经等多家媒体报道，近日，陆续有地方调整房贷利率下限，多个城市新发放的房贷利率已重回「3」字头，有的城市在一个月内连续两次调整。自10月份LPR（贷款市场报价利率）下降25个基点至3.60%之后，部分城市的房贷利率一度降至「2」字头。 10月底至11月初，包括武汉、长沙、南京、广州、佛山、苏州、无锡、杭州、东莞等多地相继上调房贷利率，首户房房贷利率重回「3字头」。11月底，中国社交平台上流传一张截图，内容是「11月30日起，浙江省主要商业银行新发放的首套（户）房贷利率将不低于3.1%」。 这是什么操作，难道政策又开始收缩了？有评论形容，中共真的穷傻了，鱼儿还没上钩呢，共产党就舍不得鱼饵了，说回收就回收了吗？ 据银行业内人士表示，综合考虑资金、风险、运营、资本、税收等成本后，对于大部分银行来说，3.2%是个保本点。这一解释还算符合逻辑。近年来，中共为了提振经济，银行利率不断降低，银行净息差不断收窄，利润不断降低，金融部门出现减薪和裁员潮，银行饭碗不再香了。个人房产信贷应属于银行的优质资产，为配合中共政治局房地产企跌回稳的政策，不得不降低房贷利率，但同时会加大银行经营风险，这也反证中共的所谓刺激政策是顾了头顾不了腚，东一榔头西一棒，难以持续。 日前，国际投行高盛发布了一份关于中国房地产市场的研究报告。报告预测从现在到2025年底，中国房价可能继续下跌20%至25%，并认为要到2027年才可能真正企稳。 其次，中国长期国债收益率首次低于日本，释放经济陷入日本化长期通缩信号。 据金融时报报道，11月29日，中国30年期国债收益率从2020年末的4%下降至2.21%，首次低于日本，引发投资者对这个全球第二大经济体可能陷入日本化通缩困境的担忧。 日本长期债券收益率多年来一直低于1%，但随著2012年日本推动安倍经济学和日本央行配合推出「量化质化宽松」（QQE）、收益率曲线控制（YCC）政策，日本结束了几十年的通缩政策，开始货币政策正常化，长期债券收益率上升至2.27%。 长期国债收益率被认为是预期一国经济长期兴衰的观测点，投资者看衰长期经济形势，就会将资金投入长期国债资产用于避险，因而导致长期国债行情上涨，收益率降低。反之，长期经济预期看涨，投资者将抛售长期国债转投实体经济或股市等，造成长期国债看跌，收益率上升。 10月，中国扣除食品和能源价格的核心CPI同比为0.2%。相比之下，日本核心通胀达到六个月高点2.3%。从环比看，中国10月CPI下降0.3%。而中国10月的PPI数据更惨，同比下降2.9%，环比下降0.1%。 中共在高科技、绿色能源和电动车领域进行了大量投资，并推动新三样出海，旨在提升长期经济增长，避免经济陷入通缩。但中共这种国家投资体制，而非依据市场自由调节的经济糢式，导致其产能严重过剩，并受到美国、欧盟及加拿大的关税阻击。 因此投资者们认为，通缩在中国经济中已经根深蒂固，单靠财政和货币政策难以解决，这意味著收益率仍有进一步下降的可能。 第三，外资对中国失去信心。 据中国商务部数据显示，2024年1—9月，全国实际使用外资金额6406亿元人民币，同比下降30.4%。 特朗普当选后，誓言对中国开展关税大战。日前，特朗普表示，入主白宫后将对中国立刻实施另加10%的关税。美国国会表示将推动议案取消中共永久正常贸易资格，这意味著针对中共的关税将和北韩、古巴等国一样达到42%。特朗普第一任期对华部分进口产品关税已达20%。上述三项合总，美国对中关税将达到72%左右。特朗普最近表示，如果金砖国家寻求推动替代美元国际结算和国际储备货币的做法，将会遭到美国100%的关税反制。 如果美国的关税大棒真的落下，这对中国的外资来说是绝对具有强大的挤出效应。在内需不振的情况下，关税对中国的经济无疑是一剑封喉。 高盛集团预测2025年中国GDP从2024年的4.9%，下滑到4.5%。地产销售金额下滑9%，面积销售下滑4%，价格继续下跌5%。大摩预测2025年中国实际GDP增速下滑至3%，CPI增速下滑到0.1%。瑞银集团预测2025年中国实际GDP增速放缓至4.0%，名义GDP增速放缓至3.8%，物价水平继续下降。 中国的整体经济形势和中共政策反复以及政策雷声大雨点小等负面因素，让外资望而却步。 第四，知名经济学家看衰中国经济。 中共知名经济学家余永定在11月29日的一次内部会议上称，中国财政部11月8日的12万亿财政刺激是空欢喜一场。原因是，中央并没有真金实银地拿钱给地方兜债，只是给了地方举债额度松绑，钱还是要地方自己去想办法借的，5年下来，平均每年全国各省总共只减少了1200亿元的债务利息负担。即每年可节约的数额相当于不到国内生产总值(GDP)的0.1%。 11月24日，东北证券首席经济学家付鹏在汇丰私人财富上海客户分享会上做了主题为「2024年年终回顾和2025年展望——对冲风险VS软著陆」全文2万多字的演讲。付鹏演讲直指中国体制弊病，看衰中国经济，日前在网路上疯传。 付鹏演讲指出中国经济面临严重问题，如有效需求不足：自2019年起，中国有效需求持续下降，2024年首次出现负增长，这标志著经济进入深层次调整阶段；中产阶级陨落：中产阶级消费能力下降，成为经济萎缩的主要原因之一，对整体宏观经济造成重大冲击；人口红利消失：老龄化和出生率下降导致内需萎缩，人口结构的转变成为长期发展的最大挑战；杠杆政策失效：传统的加杠杆方式已无力推动经济复苏；贫富差距扩大：经济需要通过再分配缩小贫富差距，否则长期内需和增长将持续受抑制。 11月29日，美国斯坦福大学中国经济与制度中心教授许成钢在台北「2024当代中国研究国际研讨会」上发表演讲指出，中共四十多年前「改革开放」的原因，和过去十年走向倒退的原因一样，都是为了挽救中共的极权统治。 许成钢教授称，中共从来都对私有产权和外来影向都保持高度警惕。中共不允许倾向民主宪政的制度基因发展，并在2005年前后已意识到，预防「和平演变」和「颜色革命」比发展经济更重要。 中共也在2007年前后发现「维稳比经济发展更重要」。习近平上台后希望全面控制这个社会，也需要各级政府帮他全面控制社会；中央下达的指标不再只是单纯的只看经济成长，也出现外界眼中许多倒退的的做法。「为挽救极权制而发动的改革，在挽救极权制中结束。」 许成钢教授对中国经济与中共体制的看法更能透视本质，更能值得人们深思，也更值得海内外投资者们借鉴与参考。 △ （人民报首发）