對這一現象，有關專家做出了不同的解釋：亞洲金融風暴的影響是其中之一；外貿一度滑坡是其中之二；第三種解釋則是，除進出口和外商直接投資以外的其他對外經濟活動增加對外匯儲備變動的影響。比如，國際收支活動中，突出表現爲傳統的進出口貿易比重下降，1982年至1999年，進出口活動佔中國國際收支總額的比重由70％下降爲56％。等等。
然而，撇開上述普通因素，中國外匯儲備增長大幅減緩的關鍵原因，卻是資本外逃。
在正常流出型的資本外逃中，中國企業在境外的投資勢頭正日益擴大，包括在境外投資設廠，和在境外金融市場投資上市。其中又伴隨着以合法名義進行的非正常資本轉移，比如，在境外投資或上市的企業，通常又將賺得的錢存在境外；甚或以投資爲由，將公司在國內的收入轉移到國外；企業以各種名義派員到國外「考察」、「旅遊」、「培訓」，大花公家外匯，也屬於此類。
更多的資本外逃，則完全屬於非法的，黑色的或者地下的。外貿活動中，許多企業以少報出口、多報進口，尤其是通過少報出口，實現資本外逃。大量的偷稅漏稅，騙匯騙稅，海關走私，海上走私等等，也都屬於這類。1998年的統計發現，52%的進口報關單都是僞造的，即所謂「假進口」；全年資本外逃則高達480億美元。
而包括中共主管幹部、企業經理人員和業務人員，通過貪污受賄和其他非法方式聚斂的贓款，出於其自身安全和長遠利益起見，大批轉移到國外，更是不在話下。身在海外的華人，經常都會接觸到許多來自國內以「投資」爲名的中共官員，他們四處探路，神神祕祕，行蹤不定，掩飾着一個共同的目的：如何將他們的鉅額贓款安全轉移到海外。
由於這些非法活動一直是大規模和大面積地進行，與之相應的資本外逃也是大量的，難以計數的。大規模大面積的腐敗和資本外逃，源自於共產黨幹部的末世心態。前人大常委會副委員長、廣西自治區主席成克傑一語道破：共產黨的日子長不了，趁早準備後路。所以，他與情婦李平才不斷將鉅額贓款轉到香港，存入海外戶頭。
如果說八十年代是送子女出國，九十年代是向海外存款，到了二十一世紀，那些貪贓枉法，作惡多端，自感大廈將傾、末日來臨的中國共產黨幹部們，正掀起連人帶錢出逃海外的狂潮，如至今未被抓獲歸案的陳希同情婦和遠華案主犯賴昌星等人。看來，在這一場世紀末的「勝利大逃亡」鬧劇中，共產黨大大小小的幹部們，在他們的大限來臨之前，極可能將國家財富洗劫一空，逃之夭夭，留一個「爛攤子」給未來的民主中國。